水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗

困兽犹斗

盘面消息

A股三大指数今日集体大跌，截止收盘，沪指跌2.06%，收报3913.79点；深证成指跌3.48%，收报14522.85点；创业板指跌3.10%，收报3723.52点。沪深京三市成交额28349亿，较上一交易日缩量5760亿。

老水看盘

形势比人强。

行业周期主导市场走势，全球半导体行业已全面进入调整周期。无论A 股主力如何自救、诱多、抵抗，都难以扭转下行调整大趋势。

受韩国半导体板块高开低走拖累，A 股半导体板块今天大幅低开；但很快在“纪联海”和“易中天”的拉动之下，盘面出现了强势上攻这种态势。但是好景不长，伴随着大额资金持续流出，板块再度震荡下探。收盘半导体板块跌幅5.63%，通信设备板块跌幅 6.32%；资金一个流出423 亿元，一个流出135 亿元，下行调整趋势确认。

存储芯片板块盘中上演大面积跌停行情，兆易创新多次触及跌停；佰维存储、香农芯创、江波龙等个股跌幅同样显著。

今年市场最大认知误区，很有可能就是把存储芯片这样的技术含量不高，但是强周期的行业理解成了AI时代高速增长的，没有天花板的成长股，本轮调整本质是市场预期回归理性。存储芯片价格上行的主升阶段已经结束，后续即便存在涨价空间，涨幅也难以复刻今年上半年行情。

资本炒作炒的就是预期，一旦景气上行斜率放缓，叠加前期股价大幅上涨，调整压力会集中释放，这是市场长期验证的运行规律。

当前SK海力士登录美股，三星或将跟随。长鑫科技亦将于 7 月 16 日启动发行。存储芯片涨价带来的高毛利行情已形成反噬，涨价传导的压力不仅体现在苹果终端产品，赛力斯等新能源车企同样受到成本端冲击。板块行情已进入资金兑现的高位风险区间，高位筹码兑现是场内资金的必然选择，主力资金这个时候不撤，难不成要留下当股东？所以投资者需要保持理性判断。

光模块赛道同样面临相同逻辑。相关企业（中际）周末集中发布澄清公告，市场普遍认为行业供需格局已迎来拐点，持续涨价周期基本宣告终结，这是当下真实的产业现状。

股价行情通常提前于产业供需拐点兑现，提前周期短则半年、长则一年，对照存储、光模块两大板块此前炒作时长，与这一规律高度契合。

今天盘面仅权重蓝筹YYDS展开护盘，“三桶油”、“两瓶酒”、四大行、头部保险，叠加中国神华、长江电力等核心权重均有所拉升，但护盘力度不足，未能扭转大盘下行方向，仅小幅对冲上证指数调整压力。

收盘各指数分化下行：上证指数跌幅2.06%，深证成指跌幅 3.48%，创业板指跌幅 3.10%，科创 50 跌幅 3.42%。个股层面，全天上涨个股 789 家，下跌个股 4441 家，两市成交 2.83 万亿元；个股跌幅中位数达 4%，超半数个股跌幅超过 4%，该调整幅度在近期市场中较为罕见。

今天两市跌停个股达176 家，涨停仅 32 家；全线收红板块仅 3 个，分别为中药、银行、医药商业。保险板块全天反复震荡，尾盘小幅收跌 0.12%，呈现探底回升态势；证券板块小幅下跌 0.87%。

今天全市场主力资金合计净流出1698 亿元，流出主力集中在半导体、电子元器件、消费电子，有色金属、贵金属、动力电池等前期热门赛道同步遭资金减持，赛道资金集体撤退已成明确信号，中期调整趋势确立。此前水皮已多次提示，切勿盲目抄底。

相比之下港股走势相对独立、韧性更强，早盘持续冲高，午间受A 股及亚太外围市场拖累走弱，尾盘再度顽强收回，恒生指数收红；恒生科技指数冲高回落，收盘跌幅不足 1%。权重股阿里巴巴维持小幅上涨，为恒生指数收红形成有力支撑。

一句话点评：困兽犹斗。

编辑：柴多多

排版：刘雪影